证券配资风险资本市场持续活跃背后外资跑步加仓中国资产

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　　记者丨杨坪

　　编辑丨包芳鸣

　　在中国资本市场持续活跃的背后，外资正在跑步抢筹中国资产。

　　近日，高盛集团Prime Brokerage数据显示，全球对冲基金正以6月底以来的最快速度买入中国股票。

　　高盛的Prime服务专门为对冲基金和其他机构交易者提供。目前，高盛该业务的客户中，对冲基金对中国市场的配置相对于MSCI世界指数超配了4.9%，中国股票占到总头寸的5.8%和净头寸的7.3%。

　　高盛分析师表示，此次股票买入主要由多头驱动，其次是做空回补，两者比例约为9：1。中国目前是8月以来Prime业务中净买入最多的市场。

　　而这只是外资加速配置中国资产的一角。近日，全球知名对冲基金经理、电影《大空头》原型人物迈克尔·巴里（Michael Burry）在2025年第二季度对中概股的投资策略发生戏剧性逆转，从一季度的“做空”转向“做多”，大举买入阿里巴巴和京东的看涨期权。

　　谈及外资快速买入中国资产背后的支撑因素，奥恺基金创始人曾晓松对21世纪经济报道记者指出，预计9月份美联储降息50个基点，加之全球地缘政治和宏观风险有所下降，这对国际资本的流动性有重大的推动。

　　快速加仓中国资产

　　自7月突破3600点后，8月以来，上证指数持续走高并稳稳站上3700点。8月18日，上证指数创出十年来新高，浩浩荡荡向3800点发起攻势。

　　从资金面来看，A股市场的资金流入迹象十分显著。8月以来，两融余额快速增长，表明杠杆资金正在加速入场，为市场上涨提供了有力的资金支持。

　　截至8月18日，上交所融资余额报10571.81亿元，较前一交易日增加194.25亿元；深交所融资余额报10239.31亿元，较前一交易日增加197.91亿元；两市融资余额合计20811.12亿元，较前一交易日增加392.16亿元，这是时隔10年两融余额重新突破2.1万亿元。

　　美股中概股也集体大涨，纳斯达克中国金龙指数连续五个月飘红，8月以来累计涨幅为2.52%。纳斯达克中国科技股指数8月以来上涨5.33%。

　　中国资产异常亮眼的表现，引发全球投资者高度关注。从科技股到消费股，无论是中概股，还是A股核心资产，股价均出现大幅上涨，成交量激增，展现出强劲的复苏势头。

　　据Wind数据显示，截至8月19日，A股市场已经有663家企业披露了2025年中报。其中，139家企业的流通股获得了244家次QFII（合格的境外机构投资者）重仓（含一家企业获得多个QFII机构持有，及一家QFII机构持有多家上市公司等重复项）。其中，82家机构在二季度有新晋的QFII进入前十大流通股股东。

　　高盛中国股票销售主管在发给客户的笔记中提及：“散户的乐观情绪正变得越来越明显。普通人在午餐桌上或茶水间聊起A股市场的声音越来越大，也越来越频繁。这是牛市真正到来的非常早期和初步的迹象，尽管还是早期，但确实是迹象。”

　　JMC Capital首席投资官张德懋也向记者指出：“中国企业展现出显著的韧性与适应力，在充满挑战的环境中持续增长。小米、泡泡玛特、老铺黄金、恒瑞医药和时代天使便是其中几例。这些企业已发展为充满活力的动态企业，凭借企业家与团队的创新精神和坚定信念，能够在逆势中蓬勃发展。”

　　大量数据显示，外资买入中国资产的速度正在加快。

　　摩根士丹利中国首席股票策略师王滢（Laura Wang）团队在最新发布的报告中表示，今年7月，外资加速流入中国股票市场，多头基金向中国股票市场注入了27亿美元，较6月份的12亿美元净流入翻倍。预计后续外资重返中国股市的趋势将“更加强劲”。

　　曾晓松亦向记者透露，奥恺基金自2023年开始加仓中国资产，今年提升了A股的投资，年初至今一直在大幅加仓A股。

　　国家外汇管理局最近公布的数据也显示，2025年上半年外资净买入境内股票和基金101亿美元，扭转了过去两年净减持趋势，其中5月、6月净买入规模大幅增至188亿美元。截至7月底，外资机构持有A股市值近2.4万亿元。

　　外资将进一步流入？

　　值得一提的是，伴随着市场行情持续火爆，上证指数创新十年高，后续牛市是否会延续，外资是否会进一步流入引发市场关注。

　　张德懋认为，当前全球资金对中国股市的配置仍处于严重低配状态，“MSCI中国指数当前12个月远期市盈率为12.1倍，较全球其他主要股市仍存在折价。”

　　摩根士丹利也表示，预计外资的流入趋势可能会加速，一方面中国监管机构努力提高股东回报，另一方面中国股票市场估值具备吸引力以及美国降息预期不断升温，美国利率下行将带来其他国家资金回流，也会给中国资本市场带来新增流量。

　　今年7月，美国CPI同比增长2.7%，表现略低于市场预期，核心商品价格同比增长 1.2%，环比增长 0.2%，显示关税对美国通胀的影响开始增加。市场预计9月美联储降息的概率超过90%。

　　此外，“反内卷”政策信号不断强化，使得中国资产中期基本面修复预期升温。

　　“过去几年，有部分境外机构的同行，对于中国的看法存在误差，我们认为中国当前正在做的事情，不是普遍面对当前市场的需求，而是在为未来做准备。”张德懋指出。从行业上看，张德懋看好内需消费、科技类企业。

　　曾晓松也表示，未来更看好具备“专精特新”、“硬科技”等核心特征的资产——这类资产既聚焦细分领域实现“专业化”深耕，以技术壁垒构建竞争护城河；又通过“精细化”运营打磨产品与服务，在成本控制、效率提升上形成优势；更以“特色化”定位避开同质化竞争，在细分市场占据不可替代地位；同时以“创新”为核心驱动力，持续将研发投入转化为技术突破与专利成果；最终落脚于“硬科技”实力，在机器人、新能源、高端制造、生物医药等关键领域形成自主可控的核心技术能力。

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